陀螺效应 相对论:IPO是什么意思?MBO呢?具体是如何操作的?

首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO），是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票,以期募集用于企业发展资金的过程。

对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。

这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。

不少创办人都在一夜间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。

很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。

是否IPO的综合考虑：

好处:

募集资金
流通性好
树立名声
回报个人和风投的投入
坏处：

费用，（可能高达20%）
公司必须符合SEC规定
管理层压力
华尔街的短视
失去对公司的控制
美国IPO的一般过程：

建立IPO团队
CEO, CFO,
CPA (SEC counsel)
律师
挑选承销商
尽职调查
初步申请
路演和定价

=======================
什么是MBO?
MBO是英文ManagementBuy-out的缩写，意为管理层收购，主要是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为。通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。由于管理层收购在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到了积极的作用，因而它成为20世纪70-80年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。对中国企业而言，MBO最大的魅力在于能理清企业产权，实现所有者回归，建立企业的长期激励机制，这是中国MBO最具鲜明的特色。

从目前来看，国内进行MBO的作用具体表现在四个方面：一是解决国有企业“所有者缺位”问题，促进国企产权体制改革；二是解决民营企业带“红帽子”的历史遗留问题，实现企业向真正的所有者“回归”，恢复民营企业的产权真实面目，从而为民营企业的长远发展扫除产权障碍：三是帮助国有资本从非竞争性行业中逐步退出；四是激励和约束企业经营者的管理，减少代理成本。由此可见，MBO被赋予了很高的期望，然而，从国内外的MBO实践中可以看出，MBO并非适合所有的企业。实施MBO的企业至少要具备三个条件；首先，企业要有一定的管理效率空间；其次，企业处于竞争性较强的行业，如家电和一些成长性较好的高科技企业；第三点是企业要有优秀的管理层团队，这也是MBO成功与否的关键所在。

IPO指股票初次公开发行
MBO是管理层收购
IPO发行过程
第一阶段
筹备
第二阶段
审议和准备促销
材料
第三阶段
推出发行
第四阶段
定价及发行结束
* 管理层参与
•确定发行结构*
•发行目标
•发行规模
•分销架构
•投资者兴趣
•估值
•选择承销商
•召开组织会议*
•尽职调查*
•草拟招股书
•准备法律和会计文
件
•向本地监管部门/美
国证监会提交保密
上市申请
•与本地监管部门/美
国证监会开始审议
程序
•估值/定位
•准备分析员说明会
和路演
•向研究分析员作关
于公司和发行的介
绍
•就本地监管部门/美
国证监会提出的意
见作出回应
•决定推出发行
•发行前研究报告的
发出
•发行前促销工作
•确定发行规模和定
价范围
•大量印制招股书
•举行路演和建立订
单账簿*
•定价
•股份配置
•交易和稳定股价
•发行结束
•研究报道
•后市支持
股票市场情况
选择合适的发行时机以抓紧有利的股市基本因素条件，包括共同基金的流量、等待上市的新股数目和公
募市场的估值
• 业务和财务
展示公司业务的基本优势及未来的机遇，业务发展的战略，及其集资能力和为股东实现可观的回报的能
力
• 公司治理、管理及信息披露
在适当平衡现有和未来股东、管理层和雇员利益的同时，通过设立董事会、有效的管理架构、其他治理
规则和股本限制，确保发行公司符合作为上市公司的要求。保证严格遵守相应的会计准则和信息披露要
求，并确保公司在需要时采取新政策
• 发行结构
根据当前市况和投资者/证券交易所的要求来制定发行结构，以实现发行商、现有股东和管理层的发行
目标
• 承销管理
在发行推出期间及之后，为公司股票制造强劲需求，以实现一个能充分反映公司价值的股价水平和强劲
的后市表现，为公司建立一个稳定的核心机构投资者基础

MBO是目标管理的意思