来源：百度文库 编辑：查人人中国名人网 时间：2024/05/09 04:35:55
This paper examines the intraday stock relations between trading volume and return volatility of large and small NYSE stocks in two partitioned samples, with and without identifiable public news. Data analysis suggests that return volatility is higher in the periods with public news, while trading volume is significantly higher in the no-news period, perhaps owing to the importance of private information for trading stocks. After necessary Bayesian adjustments to avoid large sample biases, we find bi-directional causality between volume and volatility, which supports the sequential information arrival hypothesis. For the period without public news, we find evidence that volume Granger-causes volatility without feedback. We argue that these results are broadly consistent with the overconfidence and biased self-attribution model of Daniel, Hirshleifer and Subrahmanyam (1998). Overconfident investors overestimate the precision of their private news signals and therefore trade too aggressively in the absence of public news; when public news arrives, investors’ biased self-attribution causes excessive volatility of returns.
本文审查intraday 储蓄联系在大和小NYSE 股票的贸易的容量和回归挥发性之间在二个被分成的样品, 以和没有可识别的公开新闻。 数据分析建议, 回归挥发性是高的在期间以公开新闻, 当换容量是显着高的在没有新闻期间, 或许由于私有信息的重要性为换股票。 在必要贝叶斯调整避免大样品偏心之后, 我们发现双向因果关系在容量和挥发性之间, 支持连续信息到来假说。 在期间没有公开新闻, 我们发现证据, 容量Granger 导致挥发性没有反馈。 我们争辩说, 这些结果与过分自信和偏心的自已归属模型宽广地是一致的丹尼尔、Hirshleifer 和Subrahmanyam (1998) 。 过分自信的投资者过高估计他们的私有新闻信号精确度和太进取地换因此在没有公开新闻时; 当公开新闻到达, 投资者的被偏心的自已归属导致回归的过份挥发性。
这文章审查intraday 储蓄联系在贸易额和大和小NYSE 股 票的回归挥发性之间在二个被分成的样品, 与和没有可识别的公开 新闻。数据分析建议回归挥发性是比较高在期间与公开新闻, 虽然 贸易额是显着比较高在没有新闻期间, 或许由于私有信息的重要性 为换股票。在必要Bayesian 调整避免大样品偏心之后, 我们发现双 向causality 在容量和挥发性之间, 支持连续信息到来假说。为期 间没有公开新闻, 我们发现证据容量Granger 导致挥发性没有反馈 。我们争辩说这些结果与过分自信和偏心的自已归属模型宽广地是 一致的丹尼尔, Hirshleifer 和Subrahmanyam (1998) 。过分自信 投资者过高估计他们的私有新闻信号精确度和太进取地换因此在公 开新闻缺席; 当公开新闻到达, investors.. 偏心自已归属回归的 起因过份挥发性。
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