四月是你的谎言oad2:什么是互联网产业

概念很模糊 网上找了点资料你看看
美国提高利率后，在当前的全球金融市场与利率水平来看，将有可能进一步加大国际间金融的不平衡发展，特别是资金流动的均衡将更加严峻。从新兴市场国家和地区以及发展中国家与地区资金需求的角度看，美国提高利率会使这些地区的政策协调与资金需求受到更大的挑战和压力。这些国家与地区大多处于下调利率阶段，美国的举措无疑加大了他们政策取向的难度，对资金的流向很不利，进而会影响到已显露出经济复苏的资金信心。笔者以为这一点对东南亚和拉美地区影响将更直接。

1999年6月28日香港金融管理局总裁任志刚表示，美国利率上升，香港的贴现汇率必然调高，但最优惠利率的是否调整，将由香港银行工会决定；香港银行工会主席刘金宝也认为要观察美国加息幅度、银行同业拆借时常反应、资金流向以及港汇表现而定；笔者以为美国加息1/4厘，令港美息差消失，资金流向因此受影响，连带影响投资市场，但必须看美联储是否会二次加息，香港银行业很可能跟进。原因很简单，一是美国加息，大量港币将转换为美元，造成美元需求上升，港币需求下降，直接威胁到联系汇率；二来银行间拆借利率急剧上升，最终将导致基准利率大涨，在此局势下，港元利率对比美元利率同幅上调是最直接和有效的办法。如果坐视不管，更危险的在于可能推动资金外流，而这对于1999年第四季度将要开放的香港二板市场极为不利。

而这对于中国内地而言，如果美国升息而中国的利率仍保持在目前刚降下来的新低水平上的话，首当其冲的就是美元与人民币利差的进一步拉大。现在两国在一年期存款利率上利差已有3个百分点，这会造成套利行为的增长以及刺激非法换汇规模的加速扩张。因此已有学者建议在保持现有利率不变的情况下，将美元在国内的存款利率响应调低，借以收窄美元与人民币利率之间的差距。

网络概念 命系于谁？

1999年5月17日沪市降到近3年来的最低点1047.83，5月19日在所谓网络股、高科技股的带动下强势上扬，其间虽经5月25日、6月3日、6月25日作出了一定程度的获利回吐，到6月29日收盘，上证收于1739.20点，比历史最高点1558点上扬11.6%，深指达到4849.66点，两市总市值突破28000亿元人民币，投资开户者超过4000万。舆论普遍认为此轮强势行情，相当程度迎合了美国去年以来网络股炒做的狂飙——中国概念网络股率先走强而有利地带动了大势
1999年5月14日美国得克萨斯大学发表的一份研究报告估计，过去四年间包括电子商务等在内的美国互联网产业平均每年以174％的速度发展，1998年互联网产业的销售收入已达3014亿美元，相当于美国国内生产总值的4％，并且创造出120万个工作机会；互联网产业以每年1．74倍的速度增长，而同期美国经济的年增长率为2．8％；1998年互联网产业的人均销售收入达到25万美元，远高于非互联网公司的人均16万美元；上网人数突破9400万，占世界上网人数1．4亿的60%还多；这个新兴产业的规模完全可与美国汽车、电信等工业相匹敌——1998年美国汽车和电信工业的销售收入分别为3500亿美元和2700亿美元。即使美国的互联网产业发展迅速，但仍有巨大的潜力——IDC分析家安娜·吉拉德认为，美国在建设互联网基础设施方面也才刚刚走了1/3的路程。据IDC统计，1998年美国公司用于与互联网有关的设备和服务的开支达到604亿美元，预计到2002年这方面的开支将达到2032亿美元。特别是互联网应用服务将成为新的经济增长点，预计全球互联网服务的销售收入将从1998年的78亿美元上升到2003年的785亿美元。1999年6月份的《华尔街日报》上发表署名评论，声称“互联网正日益成为世界的中枢神经系统，与互联网相关的经济活动已成为美国经济的一项重要产业。”

正是在这样的产业发展背景下，美国的网络股才表现优越。严格意义上网络股是指隶属于网络产业的上市公司股票。得克萨斯的研究报告也把互联网产业定义包括电子商务（网上商店、订购服务、售票和专业服务等）、产业基础设施（因特网接入公司、调制解调器制造商等）、软件应用（网络浏览器、搜索引擎等）及中介公司（经纪公司和其它各种服务公司），但由于美国的产业分类特点，网络股不包括硬件制造与供应商，其代表是AOL/Yahoo!/Amazon/eBay等。1998年12月22日AOL被美国标准普尔公司（Stand&Pool）确定为标准普尔股票指数的成分股，这是美国首次把互联网股票纳入指数成分，有力地证明了网络经济在当今美国新经济中的作用。
对比美国网络经济的现状，现实的中国还没有真正意义上的网络股，而只有借用“网络概念”的产业股——套用网络的名目，借助美国网络股的神奇表现，期望跟风而已。比如为使琼民源解套完成重组，而强行加入中关村科技概念。一些网络科技概念股的市盈率都居高不下，厦门信达市盈率为200多倍，清华同方为90多倍，完全超出了正常的可控范围，一旦中期年报公布其股价下跌是势所必然。

先看中国的网络人口：根据CNNIC的统计，截止到1998年底，中国上网人口只有210万，到1999年年底有可能接近900万，估计可以占到世界上网人数（1·8亿）的4%左右；再看出口信道，到1999年6月，我国互联网总出口信道只有143M256K，相当与美国中等公司内联网的联接带宽，虽然联通将要开辟第5条国际出口，中国电信也准备再次拓宽ChinaNet，毫无疑问线路与信道始终是限制国人上网的瓶颈；再看网络应用，数据通讯、电子商务、第四传媒被公认为是互联网的发展方向，近几年西方传统电信业、传媒业巨头进入网络世界，兼并重组方兴未艾正是看好了网络对于未来经济增长的美好前景，而商务应用更是如雨后春笋成为一个实现所谓美国式成功梦想的沃土；相反在我国，不仅完整的网上商贸法律、法规严重滞后，网络数据通讯发展举步维艰，网络贸易的基本条件还不具备，再加上国情的限制如何管理网络传媒还只是处于摸索阶段；网络资费的高昂，使得虽经5年发展而我国的互联网应用仍然还处于低水平，电子银行、网络销售、网络医疗、教育、证券、生活服务等还刚刚起步，根本不足以影响到现实经济。

在这样的宏观背景下，中国现在热炒的网络股大多是附庸风雅，并不能真正代表网络特别是网络服务业发展的现状，也很难说代表未来。国内真正从事网络服务业的ISP/ICP们步履维艰，没有一家真正意义上的网络服务商上市场——深中贸虽然在美上市成功，但近期股价下滑剧烈；China．com虽然也于日前成功在海外挂牌，但业内预测普遍表示谨慎的乐观。国内网络股中所谓表现优越的几只控股有线电视的，仅因为今年初中央同意加快三网复合即加快有线电视宽带网络的实验，岂不知即使在美国，如何充分利用有线电视信道开展视频点播、电信服务、互联网高速接入都是一个没有解决的难题，更何况在中国除了技术因素还有巨大的体制障碍，岂能一蹴而就。
名 称 涨 势 涨 势
国嘉实业 ↑84．3% 互联网在线金融交易系统
五矿发展 ↑92．2% 控股五矿腾龙信息公司
综艺股份 ↑81．7% 控股联邦软件 在线销售
广电股份 ↑103．5% 有线电视双向多媒体改造
湖南投资 ↑84．1% 开发湖南广电有线光纤网
东方明珠 ↑103．8% 计划投资上海有线电视
方正科技 ↑90．3% 电脑及网络终端产品
赣能股份 ↑85．3% 投资江西广电网
中信国安 ↑99．0% 首家有线电视网络个股
电广实业 ↑79．8% 投资改造有线电视网络
上海金陵 ↑87．6% 网络产品、系统集成
海南高速 ↑103．4% 控股海南公共网络公司

美国一些分析家曾指出，20年代的汽车销售在1929年4月达到了顶点，这标志着当时的汽车繁荣、同时也是美国经济繁荣的终结，类似的事情可能也将发生在因特网带来的经济繁荣上。美国互联网股票价格大幅下滑已经向人们发出了警告信号，一旦互联网股票价格下跌导致美国公司投资热消失，美国经济将会受到严重打击。因此，如何避免高速发展的互联网经济重蹈20年代汽车繁荣终结的覆辙，是美国经济今后必须应对的一大挑战。我们就更要警惕股市泡沫的冲击，不但要完善风险投资管理体制，为海外上市创造条件，而且要加快产业建设的步伐，让真正意义上的IT概念股早日诞生。

补充说明：终于美联储在1999年8月24日再次调高两项主要利率，使得人们原本的猜测成为现实。随后香港银行工会也于27日宣布将短期存款利率调升0．25%至3．75%，这是从1998年1月以来香港首次加息。自1999年6月份以来市场预期美联储加息以来，香港汇市备受压力，长短拆息均有所上升，而3个月拆息平均数与最优利率之间差距已缩小到1.8%，但考虑到香港经济的复苏，从6月30日后延宕到8月底才开始调整利率。